镍周评：降息回缩美指一路上行镍过剩未消 周线高位坠跌

  本周（10/21-10/25）期间商场汇聚了美联储很多官员讲线月Markit PMI初值等经济数据荟萃，一起，商场环绕美国大选发展为焦点，两党之间的竞赛进入倒计时，这导致了所谓的“特朗普买卖”从头活泼。有色金属商场在本周形势以来阅历了从热转冷的过渡期，美国大选前夕仓位调整的要害阶段，本周形势国内央行重磅宣告将LPR下调25个基点，带动商场热络至“沸点”，散户资金的脉冲式进场逐渐推动了商场的活泼度，有色金属板块全体上行，带动长江现货1#镍上涨；随后美联储官员表态支撑“渐进式”降息，他们都认为美联储在降息过程中应坚持慎重。这一表态进一步削弱了商场对美联储大幅降息的预期，商场押注美联储在11月会议上降息25个基点概率升温，美股三大股指齐跌，美元一度升至104关口，刷新近三个月高位，有色金属行情遍及走弱，精粹镍过剩格式及伦镍累库施压下，镍价弱势震动。

  印尼RKAB镍矿批阅获得新发展，供给严重形势缓解，但价格仍坚硬，导致国内铁厂赢利倒挂。为此，国内铁厂排产方案添加，印尼铁厂排产相同进步，有用去化镍铁库存，进步精粹镍开工率，添加产值，但出口盈余减缩。全球精粹镍产值9月环比增加7%，同比激增48.3%；国内镍生铁实践产值环比下降1.02%，同比削减21.39%，精粹镍过剩格式继续。

  需求端，三元资料排产没有抵达预期，前驱体排产下降，合金电镀需求维稳，硫酸镍需求出现张望心情，供需双弱，本钱倒挂，盐厂挺价心情较强，周内部分商家坚持逢低进购，整体市况体现一般，部分刚需用家逢低适量备货，部分商家坚持张望。

  海外商场：本周海外聚集美国大选发展形势，跟着美国大选已进入最终两周倒计时，竞赛益发剧烈，提名人哈里斯与共和党对手特朗普的民调支撑率距离本就弱小，博彩商场押注特朗普胜选概率较大，商场再度重燃短期特朗普买卖，但是特朗普买卖愈加建议商场对美国再通胀忧虑，大类财物暂获支撑，美元、黄金及美股涨势微弱，美指周线关口，一度刷新近三个月高位，打破年线，美政坛大选动乱及中东形势令避险需求升温，美国10月Markit制造业PMI再度萎缩，服务业数据出现稳健，通胀向好，工作数据出现弱势，一系列经济数据支撑商场对美联储11月降息25个基点的押注，周表里盘金属走势承压，LME伦镍库存大幅累增施压下，伦镍高位坠跌。

  10月25日LME镍库存总存量录得135522吨，较前一日库存量削减294吨，沪镍周库存增量录得28008吨，较前一周削减897吨，本周国内去库边沿改进，LME伦镍仍连续累库阶段。镍价下周后市展望

  周内微观面心情重复动摇，地产方针内容较为温文，叠加中东地缘及半岛形势严重欲裂，避险属搀杂“特朗普买卖”回归，美联储官员表态支撑放缓降息冲击商场热度，呼吁对未来降息需愈加慎重，美指一路上行，金属行情承压；国内方面，9月24日的国务院会议、发改委会议以及9月26日的政治局会议标志着安稳经济的方针方向已产生改变。接着，10月12日的财务部会议和10月17日的住宅和城乡建设部会议相继举行，财务方针超出了商场预期，继续向商场传递出活跃的信号。此外，A股商场出现出安稳的上扬趋势，利好商场心情；印尼镍矿端新批配额令供紧形势平缓，纯镍产值坚持高位，但短期增量不会扩大，净出口增量可期，传统旺季消费布景下，订单尚可，三元电池产值小幅增加但比例回落，过剩格式及累库依旧限制镍价走势，估计镍价阶段内涵12.5-13万元之间动摇重复，重视下方支撑短线交投为宜，镍短线处于区间震动，趋势尚待明亮，估计短期内镍价连续弱势震动。本观念仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 服务电话）